欧佩克＋在今年4月份达成了历史性的970万桶/日减产协议。随着该协议即将从2021年开始进入第三阶段，国际石油供应和需求局面已经发生了较大变化，原有框架下成员国之间的摩擦日益明显。
为应对新冠疫情对石油需求带来的空前冲击。
从11月份出现阿联酋考虑退出欧佩克＋机制，最近两天阿联酋在欧佩克大会上与沙特发生明显的紧张，欧佩克＋部长级会议也从原定的12月1日推迟到3日举行，欧佩克成员在讨论两天后仍未就下一阶段减产的执行达成协议。
分析人士认为，虽然欧佩克＋机制运行四年来在稳定石油市场方面得到较为广泛的肯定，但始于今年5月份的本轮减产协议已经面临较多的变化，能否把该协议顺利执行至2022年4月将面临考验，可能会出现实质性调整。
渐进提高产量或成可能
美国费氏全球能源公司(FA CTSGlobalEnergi表示，欧佩克＋从今年4月开始的减产努力得到回报之际，欧佩克＋再次面临搬起石头砸自己脚的危险。随着石油市场继续恢复，坚持让产油国继续减产将会难以实现。如果价格继续上涨，放松减产将更有吸引力。
虽然近期油价走高令推迟提高产量面临阻力，但考虑到欧美疫情严重水平，市场仍认为最有可能的结果是把当前减产力度延长三个月，但也有可能选择分阶段渐进提高产量的做法。
奥地利JBC能源在1日表示，虽然欧佩克＋把当前减产力度延长三个月仍是最有可能的结果，但最为谨慎的行动轨迹是达成一些妥协，让原油产量每月提升一定数量。这至少可以确定市场在明年消化供应之前油价水平不会给没有参与减产协议的供应方提供太多机会。
加拿大皇家银行全球大宗商品战略负责人赫丽玛？克罗夫特(HelimaCroft说，欧佩克＋很可能会找到保全面子的妥协方案，短暂延长增产是最有可能的结果，其次是分阶段恢复增产。
JBC能源认为，对于最初把欧佩克＋原油产量自2021年1月1日开始提高200万桶/日达成一些妥协的计划来说，让原油产量渐进地上升看起来是一个选项。由于当前2021年布伦特原油期货价格平均为每桶48美元左右，美国石油企业对油价进行更多对冲并增加产出，现在会比前期要有吸引力的多。
瑞银集团财富管理全球首席投资官马克-黑费尔(MarkHaefel1日表示，尽管欧佩克成员就下一阶段减产政策存在一些紧张情绪，但相信会达成协议。基准情形下，欧佩克＋会把原定于明年1月1日开始实施的缩小减产规模最少推迟三个月。
欧佩克＋减产矛盾日显
欧佩克＋本轮减产协议除了参与方之间因配额分配和减产执行情况带来的摩擦外，利比亚这一欧佩克成员产量的快速增加和伊朗原油供应量在明年恢复的预期也凸显了对减产协议进行调整的必要性。
阿联酋能源部长苏海尔-马祖鲁伊(SuhailAl-Mazrouei认为当前的减产协议对阿联酋不公平。虽然未对推迟缩小减产规模持公开反对意见，但要求尚未完成今年早些时候减产额度的产油国快速实施弥补减产。
目前，减产方面尚存缺口的国家包括伊拉克、俄罗斯、加蓬、尼日利亚和哈萨克斯坦等。但伊拉克因预算困难难以进一步提高减产执行率，话语权较大的俄罗斯提高减产执行率的可能性也较小。
据报道，沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹-本-萨勒曼在本次欧佩克大会上表示，如果不能达成延迟三个月上调产量的协议，可能会辞去欧佩克＋机制下联合部长级监督委员会的共同主席职务，并邀请马祖鲁伊担任，但遭到其拒绝。
11月18日，阿联酋与沙特之间就减产政策的紧张形势被媒体爆出，阿联酋对加入减产协议能够获得的好处持怀疑态度，甚至有意退出当前的欧佩克＋减产协议。
克罗夫特说，随着对疫情的乐观看法大幅增加和产油国预计需求出现强劲回升，最近的争吵对于2021年欧佩克成员集体凝聚力不是好兆头。
黑费尔说，即便如此，如果欧佩克＋本周的部长级会议未能就此达成协议，这将会对维也纳减产联盟造成挑战，但该联盟不会就此终结。
能源咨询公司EnergiAspect首席石油分析师阿姆里塔？森(AmritaSen表示，市场有些低估了阿联酋与沙特就减产发生紧张的严重性，阿联酋是沙特最大的盟友之一。虽然森预计本周的欧佩克会议不会以混乱收尾，但紧张将持续到明年。
英国皇家国际事务研究所(ChathamHous中东北非项目助理研究员尼尔？奎廉(NeilQuilliam表示，阿联酋在日益增加直接根据自己国家利益行事的意愿，与沙特不一致的情况下，阿联酋表示得自信并愿意单干。
油价面临回调压力
近日国际油价一度上涨至今年3月初以来的高位，这主要是由于市场对本次欧佩克＋会议顺利达成推迟提高产量的预期、金融市场风险偏好居于高位和美元汇率走低等，但在预期利好难以兑现的情况下，油价开始回调。此外，油价要从3月初以来的高点继续上涨将面临较大的阻力。
美国里特布施同仁公司(Ritterbusch＆Associat总裁吉姆？里特布施(JimRitterbusch说，欧佩克内部讨论呈现的明显矛盾已经使原定于在1日召开的欧佩克＋会议推迟至3日举行，这让油价上行动能受阻。油价在11月份的涨势令人印象深刻，短时间的强劲上涨导致技术上出现超买，这解释了为什么过去两个交易日油价出现下跌。
蓝线期货首席市场战略师PhillipStreibl表示，随着油价上涨已经继续几周时间，可能出现短期头部。
美国价格期货集团高级市场分析师菲尔-弗林在1日表示，人们开始讨论市场上规模空前的空头头寸，如果这些头寸必需要退出，可能会出现逼空(shortsqueez交易员因怀疑欧佩克和俄罗斯的决心以及疫苗研发进展而买入了空头仓位。
欧洲洲际期货交易所(ICEFuturesEurop数据显示，常被监管机构和交易所忽略的其他可报告”交易员现在持有近47万手布伦特期货合约空头头寸，相当于4.7亿桶原油。
弗林认为，一旦欧佩克真的推迟提高原油产量，这些空头头寸应该会出现空头回补。
全球风险管理公司交易员爱德华-马歇尔(EdwardMarshal表示，如果欧佩克最终决定把当前减产力度延长一到两个月，布伦特油价可能会降至每桶44美元水平。
